*]Digagas oleh: Beatrice Weder di Mauro. Profesor ekonomi internasional di Graduate Institute of Geneva dan anggota kehormatan di INSEAD Emerging Markets Institute, Singapura. Sejak Juli 2018, ia menjabat sebagai Presiden dari Centre for Economic Policy Research (CEPR). Dari tahun 2001 hingga 2018, dia memegang Ketua Ekonomi Makro Internasional di Universitas Mainz, Jerman.
_
Ingatkah kapan terakhir kali Anda terkena flu?
Kemungkinan bersama dengan demam, kelelahan, dan rasa sakit; ada perasaan bahwa dunia ini benar-benar menyedihkan dan sangat tidak adil. Lalu suatu pagi, semuanya menghilang. Setelah merasa lega dan bersyukur secara singkat, dunia kembali terasa normal dan Anda dengan cepat melupakan semua episode itu.
Beginilah kiranya cara kita berpikir tentang “gangguan kesehatan” sementara bagi ekonomi. Istilah “flu makroekonomi” adalah ketika pasokan dalam kondisi sementara negatif dan juga mengalami kejutan permintaan sehingga output (hasil produksi) menurun untuk sementara waktu; hanya untuk mengarah ke pemulihan cepat dan kemungkinan mengejar ketertinggalan kemudian. Tingkat pertumbuhan ekonomi dalam satu kuartal (seperempat tahun) mungkin lebih rendah. Tetapi, di masa depan akan lebih tinggi dan bahkan sepenuhnya mengkompensasi kekurangan output.
Tidak ada alasan bagi pemangku kebijakan untuk merasa gugup atau terlalu aktif. Lakukan apa yang terbaik dari kebijakan moneter konservatif klasik: tunggu lebih banyak data. Itu cuma flu biasa atau lebih tepatnya bersin makroekonomi—-bukan pandemi; jadi janganlah panik.
COVID-19 masih bisa berubah seperti sekarang ini dengan gangguan beberapa minggu dan kemudian akan banyak pengejaran ketertinggalan produksi dan konsumsi yang hilang. Tapi, hal itu menjadi sangat tidak mungkin. Memang, kemungkinan gangguan akan semakin besar dalam skala sedunia dan mungkin akan tetap saja. Setidaknya, itulah yang disimpulkan pasar pada minggu lalu dengan agak terlambat.
Dampak pada pertumbuhan global dan regional dari skenario seperti itu masih sangat tidak pasti. Namun, beberapa perkiraan awal menyatakan bahwa akan terjadi penurunan dampak secara besar. Ambillah contoh skenario paling ekstrem dari yang parah tentang pandemi global sementara yang disajikan oleh Warwick McKibbin dan Roshen Fernando: kerugian PDB (nilai pasar untuk barang & jasa yang diproduksi suatu negara periode tertentu) rata-rata adalah 6,7%, dengan kerugian 8,7% untuk AS dan kawasan Euro.
Kejutan Skala Global, Durasi, dan Keteguhan
Sebagian besar, ukuran keterkejutan akan ditentukan oleh ukuran yang diambil untuk menghindari penularan skala besar dan untuk membatasi area penyebaran. Seperti diketahui sekarang, virus ini sangat menular tetapi tidak terlalu fatal. Dalam sebagian besar kasus, tampaknya itu tidak lebih buruk dari flu musiman. Dengan demikian, pengisolasian—yang mengganggu pekerjaan & membatasi pertemuan dan perjalanan—akan menjadi kejutan negatif bagi supply yang lebih besar daripada jumlah kematian—bahkan yang terakhir pun masih bisa menjadi besar.
Lockdown secara penuh maupun sebagian seperti di Cina adalah suatu ukuran paling ekstrem dan dapat membuat produksi dan konsumsi hampir terhenti. Tindakan ekstrem semacam itu kemungkinan akan tetap terbatas pada area tertentu dan akan sulit untuk dipertahankan dalam waktu yang lama.
Ukuran yang kurang ekstrem, seperti membatalkan acara berskala besar, cenderung tetap terjadi lebih lama. Minggu ini, Pemerintah Perancis melarang semua acara lebih dari 5000 orang dan Pemerintah Swiss melarang acara lebih dari 1000 orang (mengapa perbedaannya tidak jelas?). Beberapa dari acara ini dapat ditunda, tetapi banyak yang tidak bisa. Juga, pada minggu ini semakin banyak perusahaan telah memberlakukan pembatasan global pada perjalanan internasional yang tidak sepenuhnya penting bagi bisnis; mere untuk meka telah beralih untuk menunda acara klien atau menahannya dari jarak jauh dan merupakan menetapkan shift kerja (dengan tim A dan B bergantian antara bekerja dari rumah dan di kantor). Tindakan semacam itu juga bisa dilakukan lebih lama karena akan sulit bagi pengambil keputusan untuk menyatakan dengan jelas selama jumlah yang terinfeksi masih meningkat.
Gangguan rantai pasokan juga bisa berubah menjadi lebih besar dan lebih luas dari yang saat ini terbukti. Maersk, salah satu perusahaan pengiriman terbesar di dunia, telah membatalkan puluhan kapal kontainer dan memperkirakan bahwa pabrik-pabrik Cina telah beroperasi antara 50% – 60% dari kapasitasnya. Pengiriman barang ke Eropa dari Asia melalui laut memakan waktu sekitar lima minggu. Jadi, barang yang datang saat ini merupakan stok dari masa pra-virus. Dewan Pengiriman Internasional (International Chamber of Shipping) memperkirakan bahwa virus ini membuat industri kehilangan $ 350 juta per minggu sebagai pendapatan yang hilang. Lebih dari 350000 kontainer telah dipindahkan dan ada 49% lebih sedikit pelayaran dengan kapal kontainer dari Cina antara pertengahan Januari dan pertengahan Februari.
Bagaimana dengan permintaan yang melonjak? Yang jelas, korban pertama adalah industri transportasi dan perhotelan. Pelabuhan dan terminal menghadapi penurunan pendapatan pada saat yang sama dengan biaya yang dihadapi lebih tinggi dari kemacetan pekarangannya karena penumpukan kontainer kosong, serta adanya permintaan para pelanggan untuk meniadakan biaya penyimpanan karena force majeure (keadaan tak terelakkan). IATA (International Air Transport Association) memperkirakan bahwa industri penerbangan dapat menghadapi kerugian 29 miliar dolar AS dari pendapatan penumpang ketika mereka meramalkan pola dampak SARS terhadap perjalanan udara. Pada akhirnya, ukuran keterkejutan permintaan hanya akan ditentukan sebagiannya oleh bahaya infeksi secara obyektif atau oleh ukuran resmi untuk jarak sosial. Ketakutan dan ketidakpastian akan menentukan kehati-hatian. Jika terjadi kekhawatiran, rapat akan dibatalkan alih-alih menjalankan risiko; sehingga terjebak dalam isolasi karantina rumah.
Cina telah menjadi sumber permintaan utama dalam ekonomi dunia dan banyak industri inti Eropa sangat bergantung pada pasar Cina. Penjualan di Cina menyumbang hingga 40% dari pendapatan industri mobil Jerman—sebagai contohnya—dan mereka telah runtuh selama beberapa minggu terakhir. Ini tampaknya menjadi contoh di mana kekurangan permintaan lebih cenderung bersifat sementara: mobil baru biasanya bukan barang penting dan pembelian bisa ditunda sampai situasi normal.
Efek waktu mungkin lebih permanen. Gangguan terhadap perusahaan, individu, dan pemerintah mengalami implikasi bahwa globalisasi dan integrasi mungkin berisiko dari kejutan kesehatan semacam itu. Perusahaan mungkin akan mempertimbangkan pelajaran yang mereka pelajari bahwa rantai pasokan global dapat tiba-tiba rusak oleh guncangan kesehatan. Memang, COVID-19 pada akhirnya mungkin akan membuat lebih banyak para merkantilis di pemerintah AS mengundurkan diri.
Pemerantara dan pengatur keuangan juga cenderung memasukkan kejutan pandemi sebagai penilaian risiko dan tes stres mereka. Bagaimana pemerintah menangani krisis, mungkin memiliki konsekuensi jangka panjang untuk stabilitas dan kepercayaan. Tanggapan terhadap wabah di negara tetangga, misalnya, dengan menutup perbatasan dan menunda kereta—seperti yang dilakukan Austria dan Italia—dapat mempromosikan stigmatisasi dan disintegrasi.
Diskriminasi ras dan nasional telah membesarkan kepala mereka yang berakal picik. Di masa kebangkitan nasionalisme dan populisme, ketakutan dan kecurigaan orang terhadap “orang lain” mungkin menjadi kekuatan untuk disintegrasi yang lebih buruk daripada Brexiteers. Akhirnya, virus mungkin menjadi endemik, artinya terus beredar pada manusia; dan itu akan menjadi endemik manusia coronavirus yang kelima.
Bagaimana Para Pembuat Kebijakan Menanggapi Resesi?
Meskipun virus ini mulai menyebar di AS baru-baru ini, pihak Federal Reserve telah bereaksi dengan menurunkan suku bunga darurat untuk meyakinkan investor. Bank sentral utama lainnya memiliki ruang lebih sedikit untuk memotong suku bunga, tetapi mereka harus siap untuk menyediakan likuiditas jika terjadi gangguan pasar atau tekanan pada perantara keuangan dan tetap meminjamkan untuk usaha kecil. Mereka harus memberi sinyal kesiapan untuk meninjau menu program mereka sekali lagi jika memang ada kekurangan jangka panjang dalam permintaan dan melakukannya dengan berkoordinasi bersama bank sentral lain.
Tetapi, kebijakan fiskal jelas akan menjadi alat yang lebih baik jika skenario pelayanan terwujud. Langkah-langkah fiskal dapat dengan cepat dikerahkan sebagai bantuan yang ditargetkan untuk mereka yang terkena dampak karantina dan kekurangan pendapatan. Sebagai contoh, Italia telah mengumumkan serangkaian bantuan untuk komunitas dan perusahaan yang paling terkena dampaknya dengan menggunakan instrumen serupa dengan yang akan dikerahkan setelah bencana alam. Pemerintah Jerman berbicara tentang Kurzarbeit sebagai skema subsidi negara untuk melindungi pekerjaan yang digunakan selama krisis keuangan global. Ini juga mengisyaratkan kesiapannya untuk mempertimbangkan paket stimulus fiskal. Cina, Hong Kong, dan Singapura telah memutuskan langkah fiskal substansial untuk merangsang permintaan dan meningkatkan kepercayaan (hampir 2% dari PDB untuk kasus Singapura).
Langkah-langkah untuk membendung penyebaran COVID-19 masih terfokus pada beberapa negara yang belum terlindungi, namun mungkin akan terjadi goncangan global dan umum yang sebanding dengan Lehman Shock (kebangkutan Lehman Brothers yang memicu krisis ekonomi 2008). Kemudian, para pemimpin dunia berkumpul untuk mengumumkan tanggapan bersama terhadap krisis bersama.
Stimulus fiskal dan paket keuangan yang terkoordinasi adalah nilai tertinggi untuk G20 dan jelas berkontribusi untuk meredam guncangan terhadap ekonomi dunia. Para pemimpin saat ini menghadapi tes stres yang serupa dan mereka akan diukur dengan kemampuan mereka untuk menghadapi ancaman bersama ini secara efektif. Ini terutama berlaku untuk Eropa.
Perpecahan kecil yang saat ini menjangkiti Uni Eropa (UE) harus disisihkan untuk menunjukkan kemauan dan kemampuan untuk bertindak bersama dan untuk menunjukkan solidaritas dengan mereka yang terjebak. Selain menggunakan fleksibilitas aturan fiskal Eropa untuk menambah ruang belanja, UE juga harus mempertimbangkan dana bantuan bencana bersama untuk membantu daerah dan masyarakat yang terkena dampak. Kata-kata terkenal Jean Monnet bahwa Eropa akan ditempa dalam krisis mungkin berdering sekali lagi.
Dalam nada yang sama, pemerintah dan pembuat kebijakan harus sangat berhati-hati untuk mengirim pesan kohesi, tanggungjawab, dan kepemimpinan untuk mencegah rasa takut dan panik. Mereka dapat belajar dari Singapura dalam hal ini. Singapura telah berjuang melawan penyakit ini sejak Tahun Baru Imlek; itu sangat terhubung dengan Cina dan memiliki lonjakan kasus sejak awal, tetapi tampaknya telah cukup berhasil menahan penyebaran.
Dari awal, pemerintah Singapura berkomunikasi secara luas dan meminta warga untuk berperilaku secara bertanggungjawab dan saling menghormati. Pada waktu bersamaan, hal itu menjadi transparansi dan kejujuran tentang tindakan yang harus diambil jika eskalasi tingkat ancaman berlanjut. Ini bisa menjadi sebuah contoh bagaimana masalah kohesi sosial dapat ditemukan ketika pemerintahnya menyediakan beberapa masker untuk setiap rumah tangga tetapi mengurangi penggunaan masker kecuali oleh mereka yang merasa sakit (atau oleh petugas kesehatan). Masalahnya adalah relatif sederhana ketika Anda berpikir bahwa: ada satu negara di dunia di mana semua orang bergegas untuk menimbun masker (serta makanan, kertas toilet, dan sebagainya) dan menggunakannya untuk melindungi diri mereka sendiri, hingga diketahui bahwa tidak ada cukup masker untuk setiap orang sehat di dunia.
Ada keseimbangan sosial lain di mana masker digunakan oleh mereka yang mungkin mentransmisikan kuman (COVID-19 atau yang lain) untuk melindungi orang yang lainnya. Yang terakhir, jelas merupakan proses sosial yang lebih baik tetapi membutuhkan kepercayaan yang harus dibantu pemerintah untuk membangunnya melalui tindakan mereka sendiri.
Secara keseluruhan, banyak yang akan tergantung pada bagaimana pemerintah menangani pertemuan yang dekat dengan alam dan ketakutan ini. Itu bisa menjadi krisis ekonomi dimensi global dan ancaman bagi globalisasi atau itu bisa menjadi momen bagi para pembuat kebijakan untuk mengelola respon krisis bersama dan bahkan berhasil membangun kembali kepercayaan terhadapnya.
_
[Diterjemahkan oleh: Trias Putra Pamungkas. Penekun desain grafis dan penerjun literasi sosial. Alamat IG: klik sini.]
Naskah ini merupakan suatu esai yang dinukil dari buku “Economic in the Time of COVID-19” yang diterbitkan oleh Center of Economic Policy Research di London, Inggris.